Acciones: ¿Qué es el análisis fundamental?

¿Qué es el análisis fundamental, en simple?

Roberto Bonifaz, economista y doctor en finanzas con más de 40 años operando en mercados, lo resume así:

"El análisis fundamental tiene que ver con las causas: entender las causas de las cosas."

No se trata de mirar un gráfico y proyectar una línea, sino de preguntarse qué está moviendo realmente un precio, y si esa explicación resiste el análisis.

Un caso real: por qué el consenso se equivocó con el dólar

Bonifaz cuenta un ejemplo reciente. El dólar venía cayendo con fuerza y "casi sin excepción" todos hablaban de que seguiría bajando, con proyecciones de 850 o incluso 830 pesos. Pero él miró otra variable: el cobre.

"Veía el cobre subiendo... entonces comencé a pensar: bueno, veamos qué ha hecho subir el cobre. En el caso de Chile, la respuesta es: la mina en Panamá, un 1% de la producción cerrada, disminuciones de producción en Chuquicamata y en Anglo. Ese era el lado de la oferta. Por el lado de la demanda, decían: como estamos en una transición a los vehículos eléctricos, ahí se usa más cobre."

Hasta ahí, la narrativa parecía sólida. Pero Bonifaz fue un paso más allá y cuestionó el supuesto detrás del supuesto:

"Mi hipótesis de inversión siempre: tengo algo para pensar, y digo: la gente está apostando a que China eventualmente se va a recuperar rápido y va a haber demanda por el metal. Yo decía que no. Y eso me hizo pensar que los fundamentos del precio del cobre, y por ende del dólar, estaban equivocados."

El mito del dólar "reemplazado" por otras monedas

Otra causa que sostenía la caída del dólar era la idea de que los BRICS o el yuan chino terminarían desplazándolo como moneda de referencia. Bonifaz pone números sobre esa afirmación:

"El dólar tiene la característica hoy día de que todavía es la moneda más líquida. Cuando las cosas se ponen duras en el mundo, guerras, lo que sea, la gente se va a ir a lo que es más líquido, que es lo que es de más calidad."

"La gente dice que el renminbi o el yuan va a reemplazar al dólar. Creo que no han visto: el tipo de cambio dólar-yuan representa menos del 1%, 2%. Y además, el dólar se ha apreciado fuertemente contra la moneda china; de hecho, los chinos están desesperados vendiendo dólares para tratar de afectar el tipo de cambio."

Aporte experto

Bonifaz opera mercados desde 1982, fue gerente de fondos mutuos del BCI (1998-2002) y ha enseñado valorización y análisis financiero por más de 25 años. Su método no depende de fórmulas fijas, sino de cuestionar constantemente si la explicación "obvia" que da el mercado realmente resiste el escrutinio de los datos.